上证报中国证券网讯（记者 何昕怡）3月27日，上交所修订发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第6号——轻资产、高研发投入认定标准（2026年修订）》（下称“指引”）。此次指引旨在鼓励沪市主板科技企业再融资募集资金用于研发投入，以科技金融支持创新创造。
业内人士认为，沪市主板“轻资产”认定标准与科创板保持一致，综合考虑相关公司研发投入的实际情况，在科创板试点经验基础上，对主板“高研发投入”相关标准进行适应性调整，有助于更好凸显主板科技创新企业的特征，突出资本市场支持科技创新的适应性和精准度，助推上市公司高质量发展。
提升主板科创企业再融资包容性
近年来，沪市主板公司主动跟进前沿科技研发，产业不断转型升级，从目前主板上市公司行业分布来看，亦涉及新一代信息技术、高端装备制造、生物医药、新材料等战略性新兴产业领域，已集聚一批具有核心技术能力的上市公司。
与此同时，此类公司具有固定资产占比较低，无形资产比重较高，研发费用持续投入且占营业收入比例显著高于行业平均水平等特征，其经营发展、转型升级与持续性技术迭代、产品创新密切相关，需要长期、大量、稳定资金支持以满足研发需求。
据了解，本次指引推出沪市主板市场“轻资产、高研发投入”认定标准，基于主板公司类型多元化的实际情况，放宽募集资金补流比例限制，允许超比例的部分定向用于主业研发。科创板相关标准则保持不变。
其中，具有“轻资产”特点的沪市主板企业，要求公司的实物资产占总资产比重不高于20%。
具有“高研发投入”特点的沪市主板企业，要求公司最近三年平均研发投入占营业收入比重不低于15%，或者最近三年累计研发投入不低于3亿元且最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于5%。
上交所有关负责人介绍，后续将紧紧围绕更好服务科技创新和新质生产力发展这一关键着力点，支持更多符合“轻资产、高研发投入”认定标准的沪市上市公司积极运用该政策工具，推动典型案例落地，更大力度推动要素资源向新质生产力领域聚集，进一步提高再融资灵活性、便利度，切实提高市场的获得感。
精准赋能激活科创企业创新活力
2024年10月11日，上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第6号——轻资产、高研发投入认定标准（试行）》，率先在科创板建立“轻资产、高研发投入”认定标准，允许再融资补充流动资金超过30%的部分用于与主营业务相关的研发投入。
截至目前，共有14家科创板企业采用该标准实施再融资，合计拟融资351.2亿元，占2025年科创板受理企业家数和拟融资额的比例分别为37%、76%，覆盖适用科创板各类上市标准和主要行业的企业，其中，两家科创板成长层企业募资57.8亿元。
目前，采用该标准实施再融资的科创板企业中，注册生效的已有12家，“轻资产、高研发投入”标准已经成为科创板上市公司再融资的重要方式，有力支持了科技企业加大研发投入，促进科技创新和新质生产力发展。
以迪哲医药为例，公司作为首单适用“轻资产、高研发投入”企业认定标准的未盈利企业，已于2025年4月顺利完成17.96亿元的定增募资。本次再融资募集资金均投向公司核心产品舒沃替尼、戈利昔替尼后续研发及其他新药研发项目、国际标准创新药产业化项目，以及补充流动资金。
迪哲医药首席财务官、董事会秘书吕洪斌此前接受上证报记者采访时表示，该标准为创新药企业开辟了更通畅、更适配的再融资路径，有助于缓解研发资金压力，避免因短期资金压力而削减创新投入，从而鼓励企业追求源头创新和核心技术突破。
在业内看来，科创板“轻资产、高研发投入”认定标准落地，使得企业对资金使用更为灵活，为进一步拓宽支持科技创新政策的适用范围奠定了良好基础。
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